智通财经APP获悉，海通证券(600837)发布照顾论说称，DDM模子中三大变量，下半年比拟上半年，流动性恬逸，宏微不雅基本面改善望更昭彰，风险偏好略改善。上半年股市偏事件和战略运行，下半年有望走向功绩运行。怜爱估值较低、基本面望改善的基本消耗和医药。数字经济仍是中期干线。

▍海通证券主要不雅点如下：

对比高下半年，三大变量有何变化?

关于流动性，从量价视角上看，本年上半年宏不雅流动性合座合理充裕，鉴于现时经济内生增长动能有待增强的近况和货币战略或刚硬化逆周期磋议的基调，量度下半年仍将稳重宽松;

关于基本面，从宏不雅经济和微不雅企业盈利看，现时经济劝诱的内天真能还不彊、需求仍偏弱，全A盈利拐点可能出现，但全A剔除金融还在磨底，量度下半年稳增长战略发力或将鼓动宏微不雅基本面改善;

关于风险偏好，本年上半年国际银行业风险事件和中好意思干系对股市风险偏好酿成压制。瞻望下半年，部分压制风险偏好的要素有积极变化，市集风险偏好或将抬升。

基本面或昭彰改善，股市走向功绩运行。

本年上半年市集心思合座走弱，在这种配景下，市集行情分化轮动的表象较为昭彰，其中TMT及中特估等短期内未见基本面逻辑终了的想法涨幅反而更大，呈现一种基本面与股价的背离。

回想历史，熊转牛初期时时会存在这种背离表象。放眼当下，跟着经济和盈利回升，翌日投资干线将回首基本面。战略发力类似库存周期回升，量度经济增长有望提速，全年GDP同比增速有望达到5.3%，高于5%的方针。

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瞻望全年，在经济回暖的配景下，A股盈利有望步入上行周期。量度Q2-Q4盈利将稳步复苏，23年一起A股归母净利润同比增速有望达10-15%。在经济和盈利预期回升的环境下，投资者的关爱点将再行聚焦基本面。

怜爱基本面改善的消耗、科技。

每次当宏观经济运行出现问题和困难时，特别是出现比较明显的总需求不足的时候，总是会有两派相互对立的观点。

华西证券近期发布研报称，维持公司“买入”评级，6月单月汽车批发总销量（含领克）13.8万辆，同环比+8.9%/+14.9%。其中，新能源销量38572辆，渗透率28%；出口销量22627辆，占比达16.4%。短期看，公司迎来电动化产品周期，2023年销量目标165万辆，量价齐升；中长期看，公司有望持续发挥技术硬核的优势，在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，同时发力海外市场，剑指国际一线车企。

战略或将发力鼓动消耗基本面改善，怜爱前期超跌的消耗。跟着经济复苏和战略发力，消耗基本面有望慢慢改善。战略以巨额消耗品为捏手，有望带动消耗大盘的增长，量度本年社零总和增速有望达8-9%，22-23年两年平均增速为4-5%，疫情前社零总和增速在9-10%支配，因此翌日改善的空间较大。

近期国常委颁布了一系列促进消耗的战略，跟着战略遵循长远，A股各消耗行业的盈利有望改善，其中医药和基本消耗部分子行业的盈利有望实现较快增长，类似消耗估值也曾不高，消耗的投资性价比也曾突显。

此外，中期视角下我国消耗升级趋势有望不绝。同期，战略撑持和产业变革催化下，数字经济仍是股市中期维度的干线。战略发力的数字基建、信创等领域功绩有望改善;时间变革下企业加大成本开支，东谈主工智能及上游半导体等领域将受益。

风险教唆：

稳增长战略落地经过不足预期平博体育，国内经济劝诱不足预期。